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海天娱乐开户tIOchop7U5d1在传统的定义中,当经济落入流动性陷阱时,人们持有货币;但是在当前的新格局下,人们追逐各类安全的"硬"资产,例如美国国债、德国国债、日元、黄金、高股息率类债券的蓝筹股等,回避风险资产。1.3 流动性陷阱的特征  经济落入流动性陷阱的第一个特征是经济增长停滞。tdSzFiffX2WMF在零利率下限时,即使经济有需要,传统价格类的量化宽松手段也不能刺激经济。XNtX22RNECd1l美国、英国、日本、新加坡等供给侧改革时期,均大规模降低企业所得税、个人所得税等,并简化征收环节,虽然短期效果不明显,但效果长远持久,明显改善企业对未来的预期,放水养鱼。qx5lcKJWNJ5TS2 海天娱乐开户T8nL L28jdg唯一可以称得上成功也只有美国历次QE计划。UJJEljE50F8HEfxc3ghh2.3 美国基本成功摆脱流动性陷阱  2008年金融危机后,美国经济持续低迷,银行惜贷、企业投资意愿低、居民消费谨慎、市场风险厌恶情绪高,短端利率降到0.1%左右,而长端利率难以下降,货币流通速度一路下行,出现流动性陷阱的迹象。pnMUSWVLJ

海天娱乐开户BJGbLsVf3dINBD:您的《转型宏观》、《供给侧改革》、《宏观周报》等报告体系均成为经典。能否就您的研究框架和原则做一个简单介绍?  任泽平:首先需要对实体经济和金融市场的紧密跟踪。第二,向市场学习,向投资者学习,向同行学习,向公共政策部门学习,向微观企业学习。dEIVN8Xny8fG4oK而欧洲在2008年金融危机以来推出的LTRO和QE计划也只是让经济阶段性得到恢复,且通货膨胀水平并没有好转。4X24kVzGGRz9值得注意的是,在参保职工人数这一项上,辽宁也出现了负增长。统计数字显示,2014年,辽宁参保职工人数增长率为-0.38%。vEdYbZnc0UJguF 海天娱乐开户CFwQI4lKw过去地方GDP锦标赛是中国经济高增长的一大引擎。VqaC15n7nk557、建立新的干部考核和激励机制。TO7XEdwLRZrSvwj在很多领域,民营企业的效率明显高于国有企业,但国有企业有政府隐性担保,导致国有企业实际融资能力明显强于民营企业。r23dHnJmZcCPvxth

海天娱乐开户ikqYexV8tD7、建立新的干部考核和激励机制。Oe2AAarNYCXq改革攻坚,行胜于言。F1xyHrLNomjrnBd全球这是怎么了?为什么放了那么多货币,经济通胀却依然低迷?  大萧条号称是宏观经济研究的圣杯,伯南克在研究大萧条时曾得出结论:“货币紧缩是大萧条的一个重要原因,货币放松(reflation)是经济恢复的主导因素”。2009年当美国实施大规模QE、中国实施4万亿刺激计划时,全球曾宣称“我们找到了避免大萧条的办法!”现在看来过于乐观了,斯蒂格利茨在2014年曾写道:“在2008年爆发的全球金融危机5年后的年终写一个总结是令人抑郁的。是的,我们避免了大萧条Ⅱ,却步入了大萎靡(Great Malaise),发达经济体的大部分人收入几乎没有增长。”  回顾宏观经济思想史可以发现,宏观经济学是一个伟大的学科,因为它试图拯救世界。1929年“大萧条”是宏观经济思想的第一次分野,在此之前,世界信奉古典主义,市场这只“无形之手”和谐地进行资源配置,政府应仅充当“守夜人”。7myizjPqCSMoW 海天娱乐开户DpNe78NrT同时欧元区10年期公债收益率持续下降,截至2016年8月24日,收益率为-0.127%,而欧元区主要再融资利率已下降至0。为应对经济增速下滑、通货紧缩,欧央行于2009年6月推出4420亿欧元的1年期定向再融资操作,此后经济回升,通胀上涨。但是受债务危机的影响,从2011年3月开始,GDP增速开始回落,CPI更是一路下降至0。为此欧央行于2011年11月和2012年2月推出了总计达4890亿欧元的3年期定向再融资操作,欧央行从长期再融资操作(LTRO)到定向长期再融资操作(TLTRO)再到量化宽松(QE),共注入2.2万亿欧元,边际贷款利率从2.25%降到0.3%。OzOVwtD539o对于过剩产能领域企业,国企民企要同等对待,公平竞争,优胜劣汰。防止国企利用所有制身份获得贷款、债转股倾斜,逆向淘汰民企。uA5Uw5GoXB保持货币政策中性。过度宽松,将增加长期供给侧改革困难。pCfqaK752cB7

海天娱乐开户mP0SxbGykhO而中国的贷款利率也基本在5%的附近。mBIkxFbyhK供给侧改革将会对银行不良、P2P、就业等产生冲击,化解之策在于债务重组剥离、大力发展服务业、完善社会保障体系、完善失业救济等。tBa6U9Ex对于过剩产能领域企业,国企民企要同等对待,公平竞争,优胜劣汰。防止国企利用所有制身份获得贷款、债转股倾斜,逆向淘汰民企。iNr0mVEQKIMP0h 海天娱乐开户Lss4UfTCiDKypY过去地方GDP锦标赛是中国经济高增长的一大引擎。1UWrlPLyO9mVA目前,全国参加养老保险人数为 8.58亿,参保率82%。GW9LkTFv在传统的定义中,当经济落入流动性陷阱时,人们持有货币;但是在当前的新格局下,人们追逐各类安全的"硬"资产,例如美国国债、德国国债、日元、黄金、高股息率类债券的蓝筹股等,回避风险资产。1.3 流动性陷阱的特征  经济落入流动性陷阱的第一个特征是经济增长停滞。J0WvNp8tITK1b

海天娱乐开户K0ZQXDswMub以直接融资为主导的美国,居民表现出较强的风险意识,追求获得丰厚的分红收益,间接促进了美国创新型企业的崛起。欧元区、日本相对美国的高税收、高福利降低经济的活力。zZ8YTMvElaKgl2.3 美国基本成功摆脱流动性陷阱  2008年金融危机后,美国经济持续低迷,银行惜贷、企业投资意愿低、居民消费谨慎、市场风险厌恶情绪高,短端利率降到0.1%左右,而长端利率难以下降,货币流通速度一路下行,出现流动性陷阱的迹象。8LGnLeGEd2Cx从微观层面来看,2008年至今,上市公司的留存现金已从2万亿上升到7万亿。ToSoDNCbgU 海天娱乐开户sVdyHuDHotu企业有长期稳定的预期,才会进行长期的投资。8UwgCpjRMdRZWRU即使流动性宽松,三农、中小企业、新兴产业,这些真正需要资金的领域依然无法拿到银行信贷。Q1ZdvqtYJ2008年次贷危机是宏观经济思想的第三次分野,全球对放任自由进行反思,新凯恩斯主义再度兴盛,全球普遍采用QE、负利率、积极财政政策等手段。全球把货币宽松发挥到极致,虽然避免了大萧条,但世界经济至今仍然低迷,只有房市、股市、债市等资产价格不断创出新高。近年各国供给侧结构性改革的呼声高涨,但雷声大雨点小,都是假改革真放水。二、钱去哪了:为什么放了这么多货币,经济通胀却依然低迷?  2014年国内货币宽松启动以来,货币明显超发。HBc9mD1WYw9i

海天娱乐开户QFQN2edumpNQ建立新的干部考核和激励机制。过去地方GDP锦标赛是中国经济高增长的一大引擎。近年官员广泛不作为,可能跟新的考核和激励机制不明朗有关,破旧之后要立新,未来可以建立综合GDP、就业、创新等的新干部考核机制。TWCdCrN3n4oQ1.2 什么造成了流动性陷阱  传统凯恩斯理论认为,货币政策通过增加货币供应量来降低利率扩大总需求,但当利率下降到一定程度之后,现金和债券是完全替代的,出于投机性需求,储户会选择持有现金,此时无论怎样增加货币供给,利率都不再下降,货币政策失去对总需求的影响,此时经济便进入流动性陷阱。当然,这可以看作是数量型货币政策的局限性导致的,在全球央行由数量型调控转向价格型调控后,增加市场的流动性无法压低政策利率的问题基本得到克服,央行可以通过公开市场操作等直接对政策利率进行调控,但价格型调控也面临着零利率下限的约束,当名义利率降到0附近时,央行便失去进一步降低基准利率增加总需求的能力,现代流动性陷阱主要是指此问题。ZyYtr5YduD8l企业有长期稳定的预期,才会进行长期的投资。ez8dYuMFb2pI 海天娱乐开户4RsyZqgxa1f1J近年官员广泛不作为,可能跟新的考核和激励机制不明朗有关,破旧之后要立新,未来可以建立综合GDP、就业、创新等的新干部考核机制。8HfAyEHRK7p3在传统的定义中,当经济落入流动性陷阱时,人们持有货币;但是在当前的新格局下,人们追逐各类安全的"硬"资产,例如美国国债、德国国债、日元、黄金、高股息率类债券的蓝筹股等,回避风险资产。1.3 流动性陷阱的特征  经济落入流动性陷阱的第一个特征是经济增长停滞。ciPC90Rk06VBJvlg在传统的定义中,当经济落入流动性陷阱时,人们持有货币;但是在当前的新格局下,人们追逐各类安全的"硬"资产,例如美国国债、德国国债、日元、黄金、高股息率类债券的蓝筹股等,回避风险资产。1.3 流动性陷阱的特征  经济落入流动性陷阱的第一个特征是经济增长停滞。4jijJgDXUhpdG92

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